在市場(chǎng)的一片質(zhì)疑聲中，2008年上半年汽車業(yè)保持了平穩(wěn)發(fā)展的態(tài)勢(shì)，面對(duì)各種不利因素的困擾，汽車業(yè)繼續(xù)奮勇向前。但是汽車業(yè)自4月份起呈現(xiàn)出環(huán)比下降，同比增長(zhǎng)的特征。 投資要點(diǎn)： 2008年上半年，汽車業(yè)總體呈現(xiàn)平穩(wěn)快速發(fā)展的態(tài)勢(shì)，產(chǎn)量為519.96萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)16.71%；銷量為518.22萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)18.52%；產(chǎn)銷率99.62%，同比微增1.53個(gè)百分點(diǎn)。6月份當(dāng)月汽車的產(chǎn)銷狀況繼續(xù)呈現(xiàn)出環(huán)比下降，同比增長(zhǎng)的特征，一方面在經(jīng)歷了第一季度的快速發(fā)展和伴隨著乘用車新車型推出頻度的加快，市場(chǎng)需要喘息、調(diào)整的時(shí)間，另一方面"五一"長(zhǎng)假變短假也影響到了購(gòu)車者對(duì)購(gòu)車時(shí)間及車型選擇的調(diào)整?？傮w分析，2008年全年汽車業(yè)的運(yùn)行態(tài)勢(shì)似乎與2006年極為類似。 雖然目前載貨汽車（含半掛牽引車）占整個(gè)汽車總量的比重已經(jīng)遠(yuǎn)低于乘用車，但是其與乘用車薄利多銷特征的根本不同在于作為投資品的高附加值，而且同樣呈現(xiàn)滿產(chǎn)滿銷的勢(shì)頭，因此載貨汽車（含半掛牽引車）行業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)的大背景下前景依然廣闊。當(dāng)然與乘用車等一樣，伴隨著宏觀調(diào)控的加強(qiáng)和基數(shù)的持續(xù)擴(kuò)大，載貨汽車（含半掛牽引車）行業(yè)的增速同樣也會(huì)呈現(xiàn)放緩的態(tài)勢(shì)。由此在汽車業(yè)細(xì)分之行業(yè)中，維持對(duì)商用車中載貨汽車（含半掛牽引車）行業(yè)"增持"的投資評(píng)級(jí)不變。　 鑒于中國(guó)客運(yùn)總量的98%系由公路運(yùn)輸完成，因此未來(lái)市場(chǎng)對(duì)于客車的需求還是會(huì)保持一個(gè)較為適度的增長(zhǎng)，只是大中輕客車車型之間會(huì)呈現(xiàn)一定的波動(dòng)。由此在汽車業(yè)細(xì)分子行業(yè)中，將客車行業(yè)的投資評(píng)級(jí)由"中性"調(diào)整為"增持"。 鑒于乘用車，特別是轎車薄利多銷的特征，主導(dǎo)產(chǎn)品的盈利能力伴隨著價(jià)格重心的不斷下移而減弱，而可比基數(shù)的日益抬高將導(dǎo)致乘用車行業(yè)產(chǎn)銷的增幅進(jìn)一步趨于平緩。同時(shí)由于目前國(guó)際油價(jià)已經(jīng)突破145美元/桶關(guān)口，而國(guó)內(nèi)燃油價(jià)格因多種因素尚未全面與國(guó)際接軌，由此也會(huì)給國(guó)內(nèi)消費(fèi)者以錯(cuò)覺(jué)。未來(lái)一旦國(guó)內(nèi)油價(jià)開(kāi)始提高，勢(shì)必會(huì)對(duì)耗油大戶之一的汽車業(yè)產(chǎn)生重大負(fù)面影響，而替代能源等短期內(nèi)也還無(wú)法完全滿足商業(yè)化需求。由此在汽車業(yè)細(xì)分子行業(yè)中，維持對(duì)乘用車行業(yè)"中性"的投資評(píng)級(jí)不變。 1.行業(yè)發(fā)展回眸 2008年上半年，汽車業(yè)總體呈現(xiàn)平穩(wěn)快速發(fā)展的態(tài)勢(shì)，產(chǎn)量為519.96萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)16.71%；銷量為518.22萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)18.52%；產(chǎn)銷率99.62%，同比微增1.53個(gè)百分點(diǎn)。其中：乘用車產(chǎn)量365.31萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)15.97%，銷量360.90萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)17.07%；產(chǎn)銷率98.79%，同比微增0.89個(gè)百分點(diǎn)。商用車產(chǎn)量154.65萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)18.48%，銷量157.32萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)21.98%；產(chǎn)銷率101.73%，同比提高2.92個(gè)百分點(diǎn)。商用車的增速繼續(xù)高于乘用車的增速，且無(wú)論是乘用車還是商用車的產(chǎn)銷率均比去年同期有所提高。 從以往年份的情況看，一般自4月份汽車產(chǎn)銷呈現(xiàn)回落后將一直持續(xù)到7-8月才能"見(jiàn)底回升"，這一方面是在經(jīng)歷了春節(jié)和"五一"銷售旺季后企業(yè)需要有一個(gè)正常的休整，同時(shí)也是在為"十一"和年末的行情進(jìn)行必要的蓄勢(shì)。 從消費(fèi)和投資的角度看，客車和載貨汽車可歸入投資品行列，而乘用車則更多地體現(xiàn)了消費(fèi)品的色彩。 乘用車：隨著其占整個(gè)汽車的比重穩(wěn)定在70%且基數(shù)日漸擴(kuò)大，增長(zhǎng)速度不可避免地會(huì)有所放緩，不過(guò)目前仍保持適度增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。 細(xì)分車型：2008年1-5月轎車生產(chǎn)同比增長(zhǎng)16.22%，增速下滑近9個(gè)百分點(diǎn)，銷售同比增長(zhǎng)17.43%，增速下降超過(guò)8個(gè)百分點(diǎn)，產(chǎn)銷率為98.55%，與去年同期相比提高1.2個(gè)百分點(diǎn)；MPV生產(chǎn)同比略微下降0.81%，增速下滑超過(guò)23個(gè)百分點(diǎn)，銷售同比增長(zhǎng)4.01%，增速下滑近12.5個(gè)百分點(diǎn)，產(chǎn)銷率為99.79%，同比增加4.63個(gè)百分點(diǎn)；SUV生產(chǎn)同比增長(zhǎng)45.58%，增速增長(zhǎng)超過(guò)16個(gè)百分點(diǎn)，銷售同比增長(zhǎng)39.72%，增速增長(zhǎng)近10個(gè)百分點(diǎn)，產(chǎn)銷率97.35%，同比下降超過(guò)4個(gè)百分點(diǎn)；交叉型乘用車生產(chǎn)同比增長(zhǎng)12.15%，增速提高超過(guò)11個(gè)百分點(diǎn)，銷售同比增長(zhǎng)13.69%，增速提高近10個(gè)百分點(diǎn)，產(chǎn)銷率102.71%，同比1.4個(gè)百分點(diǎn)。 在所有的乘用車中，MPV車型由于與5米以下底盤的輕型客車具有較強(qiáng)的替代關(guān)系，呈現(xiàn)此起彼伏的效應(yīng)，因此在相關(guān)輕型客車實(shí)現(xiàn)了外觀改型后，開(kāi)始奪回原本失去的市場(chǎng)份額，結(jié)果導(dǎo)致MPV出現(xiàn)一定幅度的下滑，不過(guò)未來(lái)伴隨著新一代MPV的推出，天平可能會(huì)再度出現(xiàn)傾斜。 SUV車型繼續(xù)保持快速增長(zhǎng)，主要還是得益于城市用SUV的大力發(fā)展，從某種意義上講，中國(guó)的SUV車型已經(jīng)脫離其原來(lái)運(yùn)動(dòng)型、越野型的本意。對(duì)制造企業(yè)而言，發(fā)展SUV是其曲線進(jìn)入轎車制造領(lǐng)域的突破口，而對(duì)于消費(fèi)者而言，則更多地是從外觀造型和追求與基本轎車的不同來(lái)進(jìn)行選擇，使用環(huán)境也主要以城市為主，在油耗與基本轎車接近的情況下可以看作是對(duì)轎車的一個(gè)補(bǔ)充車型。 由于中國(guó)地域遼闊，經(jīng)濟(jì)發(fā)展呈現(xiàn)較大落差，因此中西部地區(qū)，甚至東部沿海發(fā)達(dá)地區(qū)的部分用戶仍對(duì)交叉型乘用車情有獨(dú)鐘，其占整個(gè)乘用車的比例基本保持在15-20%之間，不過(guò)由于其基數(shù)已大，因此增速要低于乘用車行業(yè)的平均增速水平。 而從生產(chǎn)集中度看，上汽通用五菱、長(zhǎng)安汽車（含南京長(zhǎng)安）、哈飛汽車、東風(fēng)渝安和昌河股份這五家企業(yè)就占據(jù)了95%以上的市場(chǎng)份額。 在中高檔乘用車價(jià)格中樞持續(xù)下移和城鄉(xiāng)居民個(gè)人收入增長(zhǎng)的影響下，伴隨著"消費(fèi)升級(jí)"，轎車、MPV和SUV將繼續(xù)保持適度增長(zhǎng)。 客車：2008年1-5月雖然仍保持增長(zhǎng)，但是與2007年同期相比則出現(xiàn)了較大的滑坡，其中客車生產(chǎn)同比增長(zhǎng)6.79%，增速下滑超過(guò)10個(gè)百分點(diǎn)，銷售同比增長(zhǎng)6.73%，增速下降超過(guò)14個(gè)百分點(diǎn)，產(chǎn)銷率為100.57%，與去年同期基本持平；客車底盤生產(chǎn)同比增長(zhǎng)10.03%，增速下滑超過(guò)4.5個(gè)百分點(diǎn)，銷售同比增長(zhǎng)11.34%，增速下滑近6個(gè)百分點(diǎn)，產(chǎn)銷率為101.51%，同比提高1.2個(gè)百分點(diǎn)。 之所以出現(xiàn)這樣的狀況，一是2008年年初南方地區(qū)遭遇百年不遇的大范圍冰雪災(zāi)害，公路客運(yùn)受到極大的負(fù)面影響，原本指望春節(jié)客運(yùn)獲得收益的愿望落空，使得相關(guān)客車的更新周期被迫延長(zhǎng)；二是2008年國(guó)家對(duì)法定節(jié)假日做出調(diào)整，特別是改"五一"長(zhǎng)假為短假和增加清明、端午、中秋等假日，導(dǎo)致短途游、周邊游和自助游趨熱，進(jìn)而影響到對(duì)客車車型的選擇。此外5.12四川大地震等突發(fā)災(zāi)害事件均可能對(duì)2008年的客車市場(chǎng)產(chǎn)生不利影響；三是各地大力發(fā)展城市公共交通力度不減。從客車底盤的產(chǎn)銷情況同樣反映出了目前客車市場(chǎng)的需求狀況，那就是大型客車和輕型客車增速依舊，而中型客車增速則出現(xiàn)明顯放緩。而這樣的結(jié)構(gòu)性變化勢(shì)必會(huì)對(duì)客車業(yè)相關(guān)企業(yè)產(chǎn)生影響。同時(shí)客車業(yè)與整個(gè)汽車業(yè)一樣呈現(xiàn)了滿產(chǎn)滿銷的格局。當(dāng)然伴隨著客車產(chǎn)銷規(guī)模的逐年擴(kuò)大，原來(lái)低基數(shù)所引發(fā)的高增長(zhǎng)出現(xiàn)回歸也是必然的結(jié)局。這從客車行業(yè)龍頭企業(yè)宇通客車、金龍汽車2008年第一季度的經(jīng)營(yíng)中可見(jiàn)一斑。 載貨汽車（含半掛牽引車和底盤）：其占整個(gè)汽車的比重基本穩(wěn)定在25%以上的水平。進(jìn)入2008年，伴隨著國(guó)民經(jīng)濟(jì)的持續(xù)快速發(fā)展，特別是重型載貨汽車受諸如京滬高鐵等大型工程依托，以及震后重建等的刺激，雖然面臨更為嚴(yán)格的排放標(biāo)準(zhǔn)和超載超限的制約，但是總體看作為投資品的載貨汽車（含半掛牽引車）應(yīng)該仍將繼續(xù)保持適度快速增長(zhǎng)的發(fā)展勢(shì)頭。 細(xì)分車型：2008年1-5月重型載貨汽車生產(chǎn)同比增長(zhǎng)62.70%，增速基本與去年持平，銷售同比增長(zhǎng)67.12%，增速提高超過(guò)15個(gè)百分點(diǎn)，產(chǎn)銷率為97.65%，與去年同期相比提高2.59個(gè)百分點(diǎn)；中型載貨汽車生產(chǎn)同比增長(zhǎng)10.50%，增速提高7.11個(gè)百分點(diǎn)，銷售同比增長(zhǎng)8.08%，增速提高3.85個(gè)百分點(diǎn)，產(chǎn)銷率為97.17%，同比微降0.46個(gè)百分點(diǎn)；輕型載貨汽車生產(chǎn)同比增長(zhǎng)16.80%，增速微增1.19個(gè)百分點(diǎn)，銷售同比增長(zhǎng)21.04%，增速提高5.89個(gè)百分點(diǎn)，產(chǎn)銷率101.58%，同比增加3.57個(gè)百分點(diǎn)；微型載貨汽車生產(chǎn)同比增長(zhǎng)11.96%，增速下滑6.57個(gè)百分點(diǎn)，銷售同比增長(zhǎng)10.75%，增速下滑12.59個(gè)百分點(diǎn)，產(chǎn)銷率100.83%，同比下降1.05個(gè)百分點(diǎn)。半掛牽引車中：小于25噸級(jí)的車型生產(chǎn)同比下降84.83%，增速下滑近2.15倍，銷售同比下降82.78%，增速下降超過(guò)1.3倍，產(chǎn)銷率84.75%，同比提高14.25個(gè)百分點(diǎn)；25-40噸級(jí)車型生產(chǎn)同比增長(zhǎng)47.62%，增速下滑1.15倍，銷售同比增長(zhǎng)58.37%，增速下滑近85%，產(chǎn)銷率103.12%，同比提高6.48個(gè)百分點(diǎn)；40噸級(jí)以上車型同比增長(zhǎng)11.29%，增速下滑近1.2倍，銷售同比增長(zhǎng)17.66%，增速下降近62%，產(chǎn)銷率105.61%，同比提高5.72個(gè)百分點(diǎn)。 分析可知，雖然2007年以來(lái)國(guó)家強(qiáng)化宏觀調(diào)控，但是全社會(huì)公路貨物運(yùn)輸量和貨物周轉(zhuǎn)量保持了持續(xù)穩(wěn)定的增長(zhǎng)，幅度在10%左右，因此為載貨汽車（含半掛牽引車）的發(fā)展提供了良好的外部環(huán)境。而重型載貨汽車及底盤是帶動(dòng)整個(gè)載貨汽車業(yè)繼續(xù)快速發(fā)展的主要?jiǎng)恿Γ贿^(guò)由于其基數(shù)也在持續(xù)擴(kuò)大，因此增速同樣呈現(xiàn)放緩的態(tài)勢(shì)。 2008年1-5月重型車（包含底盤和半掛牽引車）的銷售增速達(dá)到了55.14%，且產(chǎn)銷率同比提高5.85個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到97.29%。雖然半掛牽引車的增速出現(xiàn)較大幅度的回落，但是依然保持了50.26%的快速增長(zhǎng)，其與重型載貨底盤構(gòu)成了拉動(dòng)重型車市場(chǎng)增長(zhǎng)的主力。 就半掛牽引車而言，由于全國(guó)有20個(gè)省市、88%的收費(fèi)公路實(shí)行計(jì)重收費(fèi)和限制總重超過(guò)55噸的車輛上路行駛，因此25-40噸級(jí)的車型成為了半掛牽引車的絕對(duì)主流，占半掛牽引車的比重近88%。而小于25噸級(jí)的半掛牽引車只有區(qū)區(qū)百十來(lái)輛，基本以清理庫(kù)存為主。但是鑒于半掛牽引車主要系運(yùn)輸用車型，如果未來(lái)出口貨物，特別是集裝箱貨物出現(xiàn)持續(xù)減少，那么將會(huì)對(duì)其造成較大的負(fù)面影響。 2.汽車業(yè)所面臨的主要形勢(shì) 2.1.宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì) 2003年以來(lái)，我國(guó)的GDP連續(xù)五年保持10%以上的高增長(zhǎng)，而同期的CPI年增長(zhǎng)率僅為2.64%，宏觀經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷了一段"高增長(zhǎng)、低通脹"的黃金時(shí)期。然而從2007年下半年開(kāi)始，在食品價(jià)格迅速上漲的帶動(dòng)下，CPI持續(xù)走高；2008年以來(lái)，受上年同期較低基數(shù)以及南方冰雪災(zāi)害等因素的影響，CPI在2月份達(dá)到了最高值8.7%，此后雖稍有回落，但1-6月份CPI同比增速仍達(dá)到了8.1%的高水平。由此可以看出，中國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)步入"高增長(zhǎng)、高通脹"的新的發(fā)展階段。從經(jīng)濟(jì)學(xué)角度看，通脹的不同階段其產(chǎn)生的影響是個(gè)不相同的，一般地： 通脹上升前期：市場(chǎng)上原材料價(jià)格上升并帶動(dòng)企業(yè)產(chǎn)品售價(jià)上升，但此時(shí)企業(yè)存貨仍處于低價(jià)（前期采購(gòu)的），企業(yè)盈利空間快速擴(kuò)大；通脹上升后期：雖然產(chǎn)品售價(jià)能夠與原材料價(jià)格同步上漲，但由于存貨成本隨采購(gòu)成本逐步上升，企業(yè)利潤(rùn)空間開(kāi)始縮??；通脹回落前期：市場(chǎng)上原材料價(jià)格回落，產(chǎn)品售價(jià)亦跟隨回落。但前期采購(gòu)的原材料等存貨成本仍處于高位，企業(yè)利潤(rùn)空間被快速擠壓； 通脹回落后期：原材料和產(chǎn)品價(jià)格繼續(xù)回落，存貨成本亦跟隨采購(gòu)成本逐步下降，企業(yè)利潤(rùn)空間有所擴(kuò)大。但由于存貨成本仍高于市場(chǎng)價(jià)格，企業(yè)利潤(rùn)空間較小。 面對(duì)復(fù)雜多變、跌宕起伏的國(guó)際政治經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，雖然擔(dān)憂中國(guó)也將面臨較大的通脹壓力，但是基于中國(guó)的非完全市場(chǎng)化體系，從政府強(qiáng)調(diào)"穩(wěn)定、和諧"的角度看，未來(lái)更可能會(huì)采取"小步快跑"的方式來(lái)對(duì)物價(jià)進(jìn)行調(diào)整，而不會(huì)出現(xiàn)"一步到位"式的調(diào)整。由此對(duì)市場(chǎng)所造成的沖擊也就會(huì)大大減小。 未來(lái)如果CPI控制在10%以內(nèi)，雖然整體經(jīng)濟(jì)發(fā)展不可避免地會(huì)出現(xiàn)放緩，但是如果同時(shí)國(guó)家出臺(tái)其他刺激消費(fèi)的措施，則經(jīng)濟(jì)仍有望保持8%左右的增長(zhǎng)。因此優(yōu)勢(shì)企業(yè)仍將具備較好的盈利能力。 2.2.制造成本壓力 相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，受美元持續(xù)大幅度貶值所引發(fā)的國(guó)際石油價(jià)格暴漲的刺激，2007年10月以來(lái)國(guó)內(nèi)燃料動(dòng)力價(jià)格呈現(xiàn)加速上揚(yáng)的走勢(shì)，2008年7月1日國(guó)家再度實(shí)施煤電聯(lián)動(dòng)，平均每度電提價(jià)0.025元，由此進(jìn)一步加大了燃料動(dòng)力價(jià)格上漲對(duì)汽車制造業(yè)所造成的成本壓力。 伴隨著汽車業(yè)的持續(xù)快速發(fā)展，對(duì)于鋼鐵的需求也在持續(xù)增加，統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示2000年-2006年間全國(guó)汽車制造復(fù)合增長(zhǎng)率近21%，而同期鋼材消耗的復(fù)合增長(zhǎng)率為13.45%，生鐵消耗的復(fù)合增長(zhǎng)率為7.35%，這主要是因?yàn)橥谄嚠a(chǎn)品的結(jié)構(gòu)在不斷調(diào)整，轎車的占比從2000年的不足30%提升到2006年的53%，目前乘用車的占比已經(jīng)超過(guò)70%，從而使得汽車業(yè)的單車耗鋼從2000年的2.36噸下降到2006年的1.62噸，降幅超過(guò)30%，單車耗鐵從2000年的0.38噸下降到0.18噸，降幅超過(guò)50%。因此汽車業(yè)作為鋼鐵使用大戶并不是體現(xiàn)在數(shù)量上，而是體現(xiàn)在其所使用的鋼鐵品種的高附加值上。 2006年以來(lái)受國(guó)際鐵礦石價(jià)格持續(xù)大幅度提升以及焦炭、能源電力等綜合影響，國(guó)內(nèi)汽車用主要鋼材價(jià)格也呈現(xiàn)一路走高的態(tài)勢(shì)，年均漲幅在3-5%之間，而伴隨著以寶鋼為代表的國(guó)產(chǎn)汽車板材能力的陸續(xù)形成，2007年的國(guó)內(nèi)汽車用鋼材的自給率從之前的40%左右提高到60%左右的水平。雖然2008年國(guó)際鐵礦石價(jià)格仍維持了較大幅度的上揚(yáng)，且運(yùn)輸費(fèi)用因油價(jià)高企而持續(xù)走高，但是在國(guó)家嚴(yán)控電價(jià)等背景下，國(guó)內(nèi)汽車用鋼材的價(jià)格在2008年上半年并沒(méi)有出現(xiàn)大幅度的上揚(yáng)。 一方面，相關(guān)整車制造企業(yè)與鋼企簽有戰(zhàn)略協(xié)議，所采購(gòu)的鋼材不會(huì)簡(jiǎn)單按照鋼企所公布的市場(chǎng)價(jià)執(zhí)行，存在有價(jià)無(wú)市的狀況；另一方面，伴隨著國(guó)內(nèi)汽車用鋼材產(chǎn)能的持續(xù)釋放和人民幣持續(xù)快速升值以及汽車制造業(yè)增速的趨緩，供需狀況并不支持鋼企大幅度提價(jià)。然而2008年7月1日起國(guó)家實(shí)施第三次煤電聯(lián)動(dòng)，雖然每度電提價(jià)僅0.025元，但是由于相關(guān)汽車制造企業(yè)的現(xiàn)有裝備能耗無(wú)法減少，且不排除其它行業(yè)轉(zhuǎn)嫁電價(jià)上漲的壓力，因此綜合分析判斷，2008年下半年汽車用鋼材的整體漲幅有可能超過(guò)5%的水平，但是只要不超過(guò)10%，汽車制造企業(yè)還是可以承受和消化的。 而銅、鋁等有色金屬價(jià)格同樣受美元貶值影響，在2008年也呈現(xiàn)出震蕩上揚(yáng)之勢(shì)，不過(guò)由于其在汽車中的應(yīng)用并不占主導(dǎo)，因此影響不如鋼鐵等黑色金屬。 對(duì)于汽車制造企業(yè)而言，在消化原材料成本方面也還是有許多手段可供選擇，比如在不影響整車安全性能的前提下，可以通過(guò)選用稍薄的板材來(lái)達(dá)到降低成本的目的。此外，對(duì)于原來(lái)采用鋼材的部位，盡可能地改用包括工程塑料在內(nèi)的其他替代材料，也可以取得同樣的效果。然而對(duì)于商用車來(lái)說(shuō)，由于承載，甚至于是超載能力的原因，因此載貨車制造商無(wú)法象轎車那樣通過(guò)采用較薄的鋼板等來(lái)化解鋼材等原材料價(jià)格上漲所帶來(lái)的巨大成本壓力，而只能通過(guò)做大規(guī)模和內(nèi)部挖潛來(lái)進(jìn)行消化。 此外，分析可知，對(duì)于汽車制造業(yè)的毛利率的影響，成本固然是一個(gè)方面，但是市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈所引發(fā)的"價(jià)格戰(zhàn)"恐怕更為顯著，因此相關(guān)企業(yè)需要持續(xù)不斷地推出"新車型"和進(jìn)一步擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模來(lái)進(jìn)行彌補(bǔ)。 2008年以來(lái)，國(guó)內(nèi)汽車市場(chǎng)明顯呈現(xiàn)高檔進(jìn)口車價(jià)格持續(xù)攀升，國(guó)產(chǎn)汽車則在中高檔車型價(jià)格中樞持續(xù)下移的情況下，呈現(xiàn)不斷降價(jià)的格局。這一方面是因?yàn)?008年年初國(guó)家質(zhì)量監(jiān)督檢驗(yàn)檢疫總局會(huì)同公安部頒布《對(duì)進(jìn)口機(jī)動(dòng)車車輛識(shí)別代號(hào)（VIN）實(shí)施入境驗(yàn)證管理的公告》（2008年第3號(hào)）后，合格的進(jìn)口汽車經(jīng)銷商受到嚴(yán)格管控，進(jìn)而導(dǎo)致包括"水貨"在內(nèi)的進(jìn)口汽車數(shù)量大幅度減少所致；另一方面國(guó)內(nèi)汽車制造企業(yè)的產(chǎn)能仍有持續(xù)釋放的空間，脆弱的供需平衡極易打破，獲利能力相對(duì)較高的中高檔車型所采取的降價(jià)勢(shì)必引發(fā)消費(fèi)者的"消費(fèi)升級(jí)"，進(jìn)而擠壓經(jīng)濟(jì)型、小排量車型的市場(chǎng)空間和盈利空間。 目前以自主品牌汽車為代表的中國(guó)汽車出口保持著較為旺盛的勢(shì)頭，但是由于相關(guān)汽車企業(yè)的產(chǎn)品出口并不以盈利為首要目標(biāo)，且出口對(duì)象多為欠發(fā)達(dá)國(guó)家或經(jīng)濟(jì)體，因此人民幣持續(xù)快速升值沒(méi)有帶來(lái)多少負(fù)面影響。此處不再贅述。 2.3.環(huán)保、政府采購(gòu)等政策影響 鑒于載貨汽車（含半掛牽引車）基本上都是采用柴油機(jī)為動(dòng)力，而柴油機(jī)要達(dá)到國(guó)Ⅲ排放標(biāo)準(zhǔn)目前多采用高壓共軌燃油噴射系統(tǒng)，其價(jià)格與發(fā)動(dòng)機(jī)的排量并沒(méi)有很大的關(guān)聯(lián)，因此對(duì)于售價(jià)相對(duì)較高的重型車而言，其分?jǐn)?承受能力要明顯強(qiáng)于輕型車。不過(guò)鑒于目前國(guó)內(nèi)燃油油品的原因，國(guó)家有關(guān)部門可能會(huì)推遲相關(guān)排放標(biāo)準(zhǔn)的實(shí)施時(shí)間，而且伴隨著諸如美國(guó)康明斯公司在武漢設(shè)立燃油噴射系統(tǒng)公司，未來(lái)相關(guān)關(guān)鍵零部件競(jìng)爭(zhēng)的加劇卻有利于整車制造企業(yè)。 此外，為了抗震救災(zāi)，國(guó)務(wù)院已經(jīng)明確今年國(guó)家機(jī)關(guān)經(jīng)費(fèi)開(kāi)支要壓縮5%，再算上地方政府的相關(guān)經(jīng)費(fèi)支出縮減，對(duì)于2008年下半年公務(wù)用車市場(chǎng)將是一個(gè)極大的利空。而這部分車幾乎均以中高檔車型為主，是相關(guān)車企的"基本盈利來(lái)源"。一旦沒(méi)有了這部分"消費(fèi)"，將對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生較大的影響。而經(jīng)濟(jì)型、小排量車型雖然對(duì)提升產(chǎn)銷總量具有明顯的拉動(dòng)作用，但對(duì)于企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的貢獻(xiàn)則顯得極為乏力。 2.4.高油價(jià)時(shí)代的使用成本 由于中國(guó)國(guó)內(nèi)的燃油價(jià)格在各種因素影響下與國(guó)際水平相比存在較大差距，導(dǎo)致煉廠虧損，經(jīng)銷商惜售，特別是柴油更是多次出現(xiàn)人為引發(fā)的"油荒"。但是未來(lái)國(guó)內(nèi)柴油等燃油價(jià)格與國(guó)際接軌乃大勢(shì)所趨，受國(guó)際原油價(jià)格持續(xù)走高的影響，前期一直受到政府嚴(yán)格管控的成品油價(jià)格終于在6月20日進(jìn)行了上調(diào)，不過(guò)所采取的是"小步快跑"式的提價(jià)模式，未來(lái)成品油的價(jià)格如果進(jìn)一步甚至出現(xiàn)快速與國(guó)際接軌的情況，那么肯定會(huì)對(duì)汽車的消費(fèi)產(chǎn)生極為不利的影響。 按目前的油價(jià)水平，對(duì)于乘用車消費(fèi)者而言，如果仍按原有的方式使用汽車，折算到每天也就是多支出3-5元，絕對(duì)額并不算很大，尚載可承受的范圍內(nèi)；而如果適當(dāng)減少使用頻次，那么其影響就更小了。而且從價(jià)格敏感性角度分析，中高端轎車擁有者的敏感度遠(yuǎn)低于小排量經(jīng)濟(jì)型轎車擁有者的水平。而持續(xù)提升的油價(jià)了肯定會(huì)對(duì)汽車業(yè)產(chǎn)生不利的影響。 而對(duì)于商用車來(lái)說(shuō)，由于目前汽車使用成本中除了油價(jià)外，停車費(fèi)、過(guò)路費(fèi)、養(yǎng)路費(fèi)等也占據(jù)了一定的比重，再加上商用車的投資品特性，制造商存在向下游轉(zhuǎn)嫁成本壓力的能力，而相關(guān)用戶對(duì)價(jià)格的敏感度相對(duì)較低，因此未來(lái)存在提升價(jià)格的空間。當(dāng)然在目前市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)較為激烈的情況下，單個(gè)企業(yè)無(wú)力采取這樣的舉動(dòng)，惟有行業(yè)同步才可實(shí)現(xiàn)。 在高油價(jià)背景下，人們自駕車的減少將增加搭乘公共交通工具的頻次，在影響乘用車的同事對(duì)客車業(yè)反而是一個(gè)促進(jìn)。同時(shí)鑒于中國(guó)客運(yùn)總量的98%由公路運(yùn)輸完成，因此未來(lái)市場(chǎng)對(duì)于客車的需求還將保持一個(gè)較為適度的增長(zhǎng)，只是大中輕客車車型之間會(huì)呈現(xiàn)一定的波動(dòng)。