近日，精測(cè)電子發(fā)布2017年前三季度業(yè)績(jī)預(yù)告，2017年1－9月，公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.05－1.2億元，同比增長(zhǎng)109.81％－139.78％；2017年第三季度，公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)5254.97－6754.97萬(wàn)元，同比增速高達(dá)156.26％－229.41％。

精測(cè)電子表示，業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)主要是由于下游面板投資增長(zhǎng)帶動(dòng)，公司業(yè)務(wù)規(guī)模不斷擴(kuò)大，在良好的市場(chǎng)客戶(hù)基礎(chǔ)上，垂直整合平板顯示檢測(cè)領(lǐng)域“光、機(jī)、電、算、軟”，銷(xiāo)售收入穩(wěn)定增長(zhǎng)。

隨著OLED屏幕在iPhoneX，華為Mate10等旗艦機(jī)型的進(jìn)一步普及，OLED手機(jī)滲透率將有望從2017年35％水平逐步提升至2020年的66％。同時(shí)，國(guó)內(nèi)面板廠(chǎng)商京東方，深天馬，黑牛食品（國(guó)顯光電）等大力投資新型顯示OLED，力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)“OLED國(guó)產(chǎn)化”目標(biāo)，打破國(guó)外壟斷。

其中，京東方成都柔性O(shè)LED產(chǎn)線(xiàn)將于十月底率先實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)及產(chǎn)品交付，供給國(guó)內(nèi)智能手機(jī)品牌，“OLED國(guó)產(chǎn)化”進(jìn)程加速，帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈上下游協(xié)同發(fā)展。精測(cè)電子作為國(guó)內(nèi)面板檢測(cè)設(shè)備市場(chǎng)龍頭，OLED檢測(cè)設(shè)備已成功得到京東方等廠(chǎng)商驗(yàn)證通過(guò)，并且已有規(guī)模出貨。我們認(rèn)為，“產(chǎn)業(yè)發(fā)展，設(shè)備先行”，精測(cè)電子是“OLED國(guó)產(chǎn)化”進(jìn)程中的主要參與者及受益標(biāo)的。

下游面板投資景氣，檢測(cè)市場(chǎng)空間廣闊

全球平板顯示產(chǎn)業(yè)向中國(guó)轉(zhuǎn)移態(tài)勢(shì)明顯、確定并且持續(xù)；消費(fèi)升級(jí)下的智能手機(jī)及電視持續(xù)拉升LCD產(chǎn)業(yè)，產(chǎn)能仍然有持續(xù)擴(kuò)張的需求；而OLED大勢(shì)所趨，并且供需不平衡的現(xiàn)象更為突出，大陸面板廠(chǎng)商有望成為供給端與韓廠(chǎng)對(duì)應(yīng)的另外一極，大陸平板顯示廠(chǎng)商的設(shè)備投資全球占比預(yù)計(jì)也將從2010年的22％提高到2017年的70％左右。此外我們從產(chǎn)業(yè)鏈了解，OLED較LCD而言良率更低、對(duì)檢測(cè)設(shè)備依賴(lài)更大，所需檢測(cè)設(shè)備可達(dá)LCD的1．5－2倍；面板產(chǎn)線(xiàn)檢測(cè)的結(jié)果判定環(huán)節(jié)亦存在大量的人力替代空間。

據(jù)我們統(tǒng)計(jì)，2017－2019年我國(guó)將新增約10條LCD產(chǎn)線(xiàn)及8條OLED產(chǎn)線(xiàn)，總投資金額達(dá)4500億元，設(shè)備需求超3000億元。設(shè)備采購(gòu)金額將以超50％的年增速進(jìn)行。2016年全年我國(guó)面板產(chǎn)線(xiàn)設(shè)備采購(gòu)金額約為320億元，2017年1－8月，我國(guó)設(shè)備采購(gòu)金額已經(jīng)達(dá)到約300億元水平。在行業(yè)大趨勢(shì)下，精測(cè)電子繼續(xù)保持在模組段（Module）檢測(cè)設(shè)備的高市占率及領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，進(jìn)一步向上拓展成盒段（Cell）及陣列段（Array）的檢測(cè)設(shè)備市場(chǎng)并積極進(jìn)入新型顯示OLED檢測(cè)設(shè)備市場(chǎng)，未來(lái)成長(zhǎng)可期。

隨著技術(shù)的不斷發(fā)展，平板顯示產(chǎn)品不斷向大尺寸、高解析度、輕薄方向發(fā)展，TouchPanel滲透率的持續(xù)提升。精測(cè)電子業(yè)務(wù)客戶(hù)已涵蓋國(guó)內(nèi)各主要面板、模組廠(chǎng)商，如京東方、華星光電、富士康等，客戶(hù)資源優(yōu)勢(shì)明顯，為公司業(yè)務(wù)的持續(xù)發(fā)展提供了充分保障。根據(jù)設(shè)備綜合比例測(cè)算，預(yù)計(jì)未來(lái)三年檢測(cè)設(shè)備的市場(chǎng)空間為685億，對(duì)應(yīng)各段的空間分別為497億，129億和59億，隨著空間的逐步釋放，公司將率先受益。

股權(quán)激勵(lì)穩(wěn)定核心團(tuán)隊(duì)獲得蘋(píng)果供應(yīng)商資質(zhì)

精測(cè)電子技術(shù)積累深厚、實(shí)力強(qiáng)勁，研發(fā)費(fèi)用率多年來(lái)均高達(dá)兩位數(shù)，并且研發(fā)人員占比已超過(guò)49％，今年完成的限制性股票激勵(lì)計(jì)劃也進(jìn)一步鎖定了包括研發(fā)、銷(xiāo)售、管理等崗位的核心人員，激勵(lì)機(jī)制理順，為公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展夯實(shí)了基礎(chǔ)。

作為模組段檢測(cè)設(shè)備龍頭企業(yè)，精測(cè)電子占據(jù)了國(guó)內(nèi)平板顯示測(cè)試市場(chǎng)的主要份額，平板顯示檢測(cè)系統(tǒng)主要應(yīng)用于LCD、PDP、OLED等顯示器件生產(chǎn)過(guò)程中的檢測(cè)環(huán)節(jié)，設(shè)備應(yīng)用廣泛。2016年公司AOI產(chǎn)品銷(xiāo)售占比40．92％，模組檢測(cè)系統(tǒng)43．52％，二者平分秋色。其中，模組檢測(cè)產(chǎn)品毛利率可達(dá)70％左右，顯示出較強(qiáng)的盈利水平和競(jìng)爭(zhēng)力。

公司此前進(jìn)行了臺(tái)灣宏瀨光電等多次收購(gòu)并高效整合，我們從產(chǎn)業(yè)鏈了解到公司AOI相關(guān)產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)、需求飽滿(mǎn)、客戶(hù)認(rèn)可度高并不斷向前段制程延伸，預(yù)計(jì)也將帶來(lái)公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的持續(xù)改善、市場(chǎng)空間的快速打開(kāi)以及品類(lèi)的不斷豐富。

最后，公司已公告取得了蘋(píng)果供應(yīng)商資質(zhì)，雖暫無(wú)訂單在手，但已表明了公司的高技術(shù)實(shí)力以及不斷爭(zhēng)取優(yōu)質(zhì)客戶(hù)的決心，打開(kāi)長(zhǎng)期想象空間。