進入2008年，國際經濟環(huán)境動蕩和國內經濟環(huán)境不明朗相互交錯，特別是美國次債危機的沖擊，國內固定資產投資增速回落、房地產市場的萎靡、能源制約瓶頸，使水泥需求從前幾年兩位數的高增長迅速回落。規(guī)模擴張已經不再是資本市場評價企業(yè)競爭力所關注的首要點，取而代之是市場的供需關系！ 本文通過連續(xù)5年的月度數據跟蹤，總結出水泥供需關系的變動規(guī)律，并綜合各方面影響因素，展望今后的水泥供需形勢，尋求在新形勢下產業(yè)的應對策略，探討水泥產業(yè)的一些問題，提出了自已的觀點，供讀者參考。 水泥供需關系變動規(guī)律 我國水泥產品已經完全參與市場化競爭，供需由市場決定。因此，要駕馭市場，在競爭中，首先就必須正確認識水泥的供需關系規(guī)律。 1.需求量周期：9～12月份是每年水泥消費最高峰 水泥是被拉動型產業(yè)，和固定資產投資、房地產投資密切相關。盡管不同地區(qū)在每年的不同時期表現(xiàn)可能是不同的，但就全國范圍而言，我們通過連續(xù)跟蹤比較近5年（從2004～2008年）中每月的固定資產投資、房地產投資和水泥產量（我國水泥出口很少，僅占總產量的2%，基本上在國內消費，產量可視為水泥消費量）發(fā)現(xiàn)：這三個指標具有緊密的相關性，走勢基本上保持一致的；且在固定資產投資等拉動下，水泥產量在年內各個時期也具有明顯的周期性。 年初由于天氣和節(jié)假日等原因，全國大部分地區(qū)建設較緩慢，水泥需求處于淡季，隨著4月份固定資產投資加速，水泥市場開始啟動，5、6月份形成一個短暫的銷售旺季，是一年中出現(xiàn)的第一個小高峰。 7、8月份水泥主要生產地區(qū)受雨季和其他一些因素影響，固定資產投資和房地產均呈下降趨勢，水泥需求下降，產量小幅回落。隨著雨季結束，9月份，水泥再度進入市場旺季，持續(xù)到年底，這是每年中最強勁的水泥消費高峰期。 以2007年為例，全年的水泥產量為13.6億噸，平均每月產量為1.13億噸；5～6月份短暫的水泥產量高峰期中，產量達到2.56億噸，占全年的18.15%；9～12月份的產量達到了4.98億噸，占全年產量的36.86%，是當年水泥產量的主要集中時期。 2.供需關系與利潤變化規(guī)律 我國水泥生產企業(yè)，特別是大企業(yè)，一般是按一年中的平均需求量來安排生產。而水泥需求量在一年中是具有周期性波動的，由此造成了我國水泥供需關系非常不平衡?，F(xiàn)時期全國大部分地區(qū)水泥市場只有在年末是供需基本平衡或供不應求，其他大部分時間供大于需。 供需關系的變化，直接影響了水泥產品的定價，反映在毛利潤率和銷售利潤率上。年初市場清淡，水泥價格回落，這個時期一般都是整年中盈利能力最差的時期，甚至可能出現(xiàn)虧損。隨著4月份市場啟動，市場供需關系逐漸回暖，利潤率水平在5、6月份會出現(xiàn)一個小提升，在7、8月份保持平穩(wěn)增長。9～12月份，市場需求進入最旺盛季節(jié)，水泥“量增價升”，是一年盈利的關鍵時期。 而水泥利潤水平的變動又反作用于供需關系：年末的市場高利潤時期是企業(yè)獲利最關鍵的階段，可以說，很多企業(yè)的利潤主要就是靠9～12月份的盈利來拉升或者填補之前階段的虧損。因此，水泥企業(yè)大多會瞄準這個機遇，以該階段的需求來安排水泥生產量，以實現(xiàn)全年盈利。而到了年初，水泥需求下降，水泥企業(yè)為避開淡季所造成的損失，往往不停窯，仍然加緊生產熟料冬貯，以備開春進入旺季再血拼市場，這無疑加大了啟動市場的庫存年壓力，從而造成了年初的供大于求、產能過剩。 因此，水泥需求、產量和利潤三者的相互作用，使水泥供需關系與利潤水平出現(xiàn)了規(guī)律性的周期變化。 水泥供需關系如何演化 2008年國際經濟環(huán)境動蕩和國內經濟環(huán)境不明朗相互交錯，固定資產投資增速回落，房地產市場低迷，對水泥需求會產生多大影響？水泥供需關系會如何演化？這些問題都引起了業(yè)內外人士的關注。 1.需求變化預測 2008年上半年實現(xiàn)全社會固定資產額為68,402億元，同比名義增長26.30%；若考慮扣除固定資產投資價格指數影響，固定資產投資實際增速僅為14.8%，低于2007年實際增速5.26個百分點，出現(xiàn)了自2003年以來固定資產投資實際增速的首次大幅回落。 而水泥產業(yè)下游的房地產銷售市場低迷，加劇了對水泥需求量的擔憂。據估測，房地產投資占固定資產投資總額約20%，消費了近30%的水泥量。由于2007年房地產市場火爆延續(xù)的慣性作用，上半年的房地產投資仍然保持高增長。但在下半年主要房地產開發(fā)企業(yè)受需求減弱和資金壓力影響，計劃削減新開工面積，這將減少房地產建設面積，進而影響水泥需求量，特別是在上海、深圳等房地產占固定資產投資比例比較高的城市。 從前8個月的水泥產量走勢看，8月份當月的水泥產量1.20億噸，同比增長僅1.51%，遠低于2007年同期的13.35%；累計水泥產量8.88億噸，同比增長7.35%，而去年同期的增長為14.95%，相比較下降了7.60個百分點。且六大區(qū)域出現(xiàn)分化：華東、華北、西南地區(qū)1～8月份累計水泥產量增速還要低于全國增速，特別是華東地區(qū)，已經出現(xiàn)了負增長，華北地區(qū)產量增速趨近零；東北、中南地區(qū)與全國平均增速大致持平；僅西北地區(qū)仍然保持兩位數的高增長率。 因此，水泥的需求量增速的下滑在過去的8個月中已經初顯端倪。照此趨勢估計，即使今年年末的市場啟動，水泥需求增速也僅較前8個月略有提高，仍低于2007年全年增速水平。綜合各種因素考慮，筆者認為若當前經濟形勢沒有太大變化，近幾年水泥需求兩位數高速增長已經不太可能，但仍保持一定增速，2008年水泥需求增速保持在4%～8%，即新增需求量在5000萬噸～10000萬噸左右，總需求量大約為14.1億噸～14.6億噸?！笆晃濉弊詈髱啄甑乃嘣鏊俚幕芈?，可能抵消2006、2007年強勁的增長趨勢，使“十一五”期間的水泥需求平均增速下調，再此驗證筆者此前的“W ”走勢理論：“雙五”期間水泥需求增速上升，“單五”期間水泥需求增速下降。 2.水泥產能擴張估測 在水泥需求量增速下滑的前提下，產能擴張成為考量供需關系的另一重要因素。前幾年水泥需求旺盛，行業(yè)高速發(fā)展為產業(yè)發(fā)展積累了能量，落后產能的淘汰，為新型干法發(fā)展騰出了空間。水泥企業(yè)抓住時機，特別是大型企業(yè)通過上市、增發(fā)等融資渠道，奠定了資金基礎，由此帶動水泥投資火熱。 全國水泥投資增速在2006年改變下降趨勢后持續(xù)上升，2008年1～7月份累計投資達到了531.28億元，同比增長68.48%。其中西北、華北、華東地區(qū)的水泥投資增長速度高于全國平均水平，1～7月份分別同比增長125.36%、81.95%、75.58%；中南、西南、東北三個地區(qū)的水泥投資增速雖低于全國水平，但投資速度也不慢，投資同比增長分別為60.77%、57.48%、49.50%。 水泥投資具有建設的滯后性，近兩年的水泥投資將逐漸轉化成生產力，形成產能。正如雷前治會長所言，2008年開始，我國新型干法生產線發(fā)展將進入自2003年之后的第二高潮。 根據對在、擬建新干法生產線的統(tǒng)計分析，若按正常的項目建設進度，2008年底前投產，2009年上半年可發(fā)揮的熟料產能達到2億噸，其中37.16%的新增熟料產能集中在中南地區(qū)，特別是河南??；華東位居第二，占新增熟料總產能22.25%，但主要增長地區(qū)是福建、江西和安徽。 3.未來水泥供需關系 固定資產投資增速下降，和水泥密切相關的房地產成為重點宏觀調控對象，因此，水泥需求必將受到影響，從市場上的反映可以看出，由于市場需求已呈現(xiàn)下滑趨勢，水泥產量增速已明顯下滑。而近幾年需求旺盛刺激水泥投資加快，產能擴張迅速。六大區(qū)中僅西北地區(qū)能源基地建設等因素，拉動市場起步，需求仍然旺盛；其他地區(qū)均面臨著產量增速下滑、投資加快的雙面壓力。過去大企業(yè)主要考慮水泥生產的規(guī)模效應，一般在接近石灰石資源豐富的地點選址建線，采取大規(guī)模的基地式建設、分散式銷售的方式。物流成本的上漲使這種戰(zhàn)略方式受到了極大的沖擊，增加了分散式銷售的成本，縮短了企業(yè)水泥的銷售半徑，造成區(qū)域內水泥供給大量增加，供需關系出現(xiàn)失衡。 綜合水泥需求與產能擴張數據，我們可以看到，水泥產能的擴張速度快于水泥需求的增長速度，今后供需關系會如何演化？ 需求量增速的下降改變了供需關系，加速了我國，特別是華東地區(qū)的產業(yè)結構調整。水泥協(xié)會會長雷前治認為，浙江水泥的發(fā)展走在了前面，為大家積累了寶貴的經驗和教訓，從目前的水泥形勢來看，水泥需求增速的下降，其他地區(qū)難免也要走浙江的路，問題是吸取教訓，少走彎路。