從短期來看，各主體預(yù)期房地產(chǎn)持續(xù)調(diào)控與通脹因素等壓制政策放松空間，各主體的策略偏謹(jǐn)慎。我們認(rèn)為，調(diào)控壓力下房地產(chǎn)放量，以及資產(chǎn)整合提速，國外可能的新一輪刺激政策等超預(yù)期的積極因素，有望漸漸改變各主體的謹(jǐn)慎心態(tài)，轉(zhuǎn)向做多。
　　一、節(jié)能減排力度明顯加大
　　據(jù)國家發(fā)改委近日介紹，國務(wù)院日前成立6個(gè)督查組，對(duì)河北、山西、內(nèi)蒙古、遼寧、吉林、黑龍江、江蘇、浙江、山東、河南、湖南、廣東、廣西、海南、四川、貴州、青海、新疆等18個(gè)重點(diǎn)地區(qū)進(jìn)行節(jié)能減排專項(xiàng)督查。
　　而檢查重點(diǎn)是：各地制訂和實(shí)施節(jié)能減排工作方案情況；淘汰落后產(chǎn)能進(jìn)展情況；嚴(yán)控新上"兩高"項(xiàng)目情況；實(shí)施節(jié)能減排重點(diǎn)工程情況；加強(qiáng)重點(diǎn)用能企業(yè)管理情況；重點(diǎn)領(lǐng)域節(jié)能減排工作情況；制訂和實(shí)施節(jié)能減排預(yù)警調(diào)控方案情況等七方面。
　　二、市場(chǎng)偏見與超預(yù)期分析
　　1、市場(chǎng)對(duì)該事件的預(yù)期偏見
　　市場(chǎng)普遍認(rèn)為，2010年是落實(shí)"十一五"節(jié)能減排目標(biāo)的決戰(zhàn)年，由于節(jié)能減排指標(biāo)是政府的公開承諾，兌現(xiàn)的決心的較大的。而國家統(tǒng)計(jì)局8月份公布數(shù)據(jù)顯示，2010年上半年，單位GDP能耗不降反升0.09%。由于2009年全國單位GDP能耗累計(jì)下降15.61%，意味著在今年余下4個(gè)月時(shí)間中要完成將近5%的能耗降低，中央政府派出六路督察組到各地，要求各地政府務(wù)必采取"鐵腕"完成"十一五"節(jié)能目標(biāo)。
　　因此，節(jié)能減排目標(biāo)的強(qiáng)力執(zhí)行，將限制高污染高耗能行業(yè)(如鋼鐵、水泥、有色等)的產(chǎn)量增長，有助于消化庫存、改善供求關(guān)系，促進(jìn)行業(yè)的并購整合，成為市場(chǎng)炒作的催化劑。
　　2、不同于市場(chǎng)的認(rèn)識(shí)
　　節(jié)能減排執(zhí)行力度的加大，有助于縮短去庫存的周期、改善供求關(guān)系，促進(jìn)行業(yè)的并購整合，成為市場(chǎng)炒作的催化劑。例如庫存方面，通常庫存的變動(dòng)可分成四個(gè)階段，自主去庫存、被動(dòng)去庫存、自主補(bǔ)庫存、被動(dòng)補(bǔ)庫存。目前處于自主去庫存階段，如果保障房建設(shè)提速、房地產(chǎn)放量、節(jié)能減排等因素，導(dǎo)致自動(dòng)去庫存階段較快進(jìn)入被動(dòng)去庫存階段。
　　進(jìn)一步結(jié)合保增長與調(diào)結(jié)構(gòu)的定調(diào)，未來節(jié)能減排集中執(zhí)行所引發(fā)的產(chǎn)量減少乃至經(jīng)濟(jì)增長回落，在客觀上限制了房地產(chǎn)與通脹調(diào)控的空間，同時(shí)加大未來政策放松的可能性。
　　三、對(duì)格局影響分析
　　房地產(chǎn)調(diào)控、通脹以經(jīng)濟(jì)放緩是近期市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)，而近期反復(fù)震蕩的市場(chǎng)走勢(shì)也部分反映了房地產(chǎn)調(diào)控與經(jīng)濟(jì)增速放緩的預(yù)期。我們認(rèn)為，房價(jià)反彈可能導(dǎo)致調(diào)控壓力有所增加；但是目前經(jīng)濟(jì)回落跡象已明顯，再加上未來節(jié)能減排集中執(zhí)行所引發(fā)的產(chǎn)量減少等負(fù)面影響，在客觀上限制了房地產(chǎn)與通脹調(diào)控的空間，同時(shí)要求未來政策放松的空間有所增加。
　　從短期來看，各主體預(yù)期房地產(chǎn)持續(xù)調(diào)控與通脹因素等壓制政策放松空間，各主體的謹(jǐn)慎有所上升。我們認(rèn)為，調(diào)控壓力下房地產(chǎn)放量，以及資產(chǎn)整合提速，國外可能的新一輪刺激政策等超預(yù)期的積極因素，有望漸漸改變各主體的謹(jǐn)慎心態(tài)，轉(zhuǎn)向做多。