輸變電一次設備中,高壓和中低壓的景氣度分化明顯。高壓一次設備受主干網投資放緩和特高壓交流低于預期的影響,增長乏力,且毛利率下滑明顯,費用率控制難度較大;今年上半年集中招標價格雖略有回升并有望體現(xiàn)到下半年業(yè)績,但全年業(yè)績增長依然不容樂觀。而中低壓一次設備受農配電網改造投資力度加大以及城軌等城市基礎建設拉動明顯,業(yè)績明顯好于高壓一次設備,未來的看點在于打破區(qū)域性競爭格局、提高市場集中度和核心元器件生產能力。
輸變電二次設備中,繼保及綜自業(yè)務和用電信息采集系統(tǒng)業(yè)務均有較好表現(xiàn)。受益于智能電網建設的鋪開推廣和智能化投資比例的傾斜,二次設備廠商的業(yè)績普遍好于一次設備廠商。上半年,電網調度業(yè)務、配電自動化業(yè)務、用電信息采集系統(tǒng)業(yè)務均保持較快增長,上半年智能變電站建設略低于預期,預計在下半年會有提速。
發(fā)電側設備板塊中,“火”、“氣”、“水”電業(yè)務均有回暖,海外市場是增長引擎。三大動力集團的傳統(tǒng)火電業(yè)務好于預期,營收、毛利率和新增訂單均較理想。受缺電影響,天然氣電站建設進入小高峰,帶來燃氣輪機和配套余熱鍋爐招標的熱潮。核電業(yè)務營收增幅較小,在手訂單有部分項目出現(xiàn)暫緩現(xiàn)象,新項目審核仍處于凍結狀態(tài)。風電設備廠商受陸地風電資源剩余受限、行業(yè)政策收緊、行業(yè)競爭加劇等因素影響,行業(yè)進入寒冬期。
電力電子板塊受節(jié)能減排和高端裝備升級政策推動,中報業(yè)績靚麗。高壓變頻器行業(yè)維持高增長,行業(yè)競爭趨緩,價格止跌企穩(wěn),板塊內優(yōu)質企業(yè)加快產業(yè)鏈上下游延伸,并向超大功率與高性能產品進軍。中低壓變頻器行業(yè)在電梯行業(yè)、工控類變頻等領域均有較高增長,進口替代仍是進行時。
根據(jù)各子行業(yè)2011年上半年的經營現(xiàn)狀和未來發(fā)展趨勢分析,我們給予二次設備、中低壓一次設備、電力電子等景氣度較高的子行業(yè)“優(yōu)于大勢”的評級,建議跟蹤板塊內優(yōu)質個股。同時給予高壓一次設備和風電設備“同步大勢”評級。
網站客服
粵公網安備 44030402000946號