風(fēng)電場(chǎng)產(chǎn)能增長(zhǎng)放慢 風(fēng)電設(shè)備股前景削弱

時(shí)間：2012-02-10

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導(dǎo)語(yǔ)：高盛發(fā)表研究報(bào)告指出,相信市場(chǎng)開(kāi)始反映去年風(fēng)電場(chǎng)發(fā)電機(jī)使用量減少,主要原因是電力聯(lián)網(wǎng)不足,風(fēng)力資源較弱?盡管相信前者或基于電網(wǎng)升級(jí)而緩慢地改善...

      高盛發(fā)表研究報(bào)告指出,相信市場(chǎng)開(kāi)始反映去年風(fēng)電場(chǎng)發(fā)電機(jī)使用量減少,主要原因是電力聯(lián)網(wǎng)不足,風(fēng)力資源較弱?盡管相信前者或基于電網(wǎng)升級(jí)而緩慢地改善,惟后者不甚明朗,直至2012年使用量恢復(fù)?同時(shí)關(guān)注到,由于有新項(xiàng)目,故出現(xiàn)盈利攤薄效應(yīng)。
      預(yù)期負(fù)面的營(yíng)運(yùn)杠桿將令風(fēng)電場(chǎng)產(chǎn)能增長(zhǎng)放慢,舉例說(shuō),現(xiàn)時(shí)估計(jì)龍?jiān)措娏τ?012╱13年興建產(chǎn)能分別1﹒5GW和1﹒6GS(之前為2GW╱2GW)?認(rèn)為使用量(以及收入)減少反映凈收入及營(yíng)運(yùn)現(xiàn)金流跌幅更大,這不是單靠新融資(如發(fā)債和發(fā)行股份)便可以輕易抵銷。
      仍不建議買(mǎi)入風(fēng)電設(shè)備股份,報(bào)告指出,除非風(fēng)力發(fā)電場(chǎng)加快產(chǎn)能增長(zhǎng),否則預(yù)期內(nèi)地風(fēng)電設(shè)備制造商之間的競(jìng)爭(zhēng)會(huì)加劇。此外,相信需要一段時(shí)間及金錢(qián)去拓展出口市場(chǎng)。同時(shí),關(guān)注到債務(wù)負(fù)擔(dān)上升及應(yīng)收帳減值或令盈利復(fù)蘇之路變得復(fù)雜。對(duì)于金風(fēng)科技,重申?沽售?評(píng)級(jí),12個(gè)月目標(biāo)價(jià)為3﹒3元?雖然發(fā)電機(jī)平均售價(jià)穩(wěn)定下來(lái),但關(guān)注其銷售數(shù)呆滯、成本增幅較預(yù)期大以及應(yīng)收帳減值情況，給予中國(guó)高速傳動(dòng)中性評(píng)級(jí),近期股價(jià)造好只因股份回購(gòu),而非基本因素好轉(zhuǎn)?至于龍?jiān)?華能新能源及京能清潔能源,高盛將對(duì)他們2011╱12╱13年預(yù)測(cè)每股盈利分別下調(diào)6%╱2%╱3%,以反映發(fā)電機(jī)使用量及產(chǎn)能增長(zhǎng)放慢,并因此將12個(gè)月目標(biāo)價(jià)平均下調(diào)3%。

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